На цій сторінці зібрана коротка інформація, що стосується процедури проведення експертної оцінки акцій. Важливо розуміти, що між визначенням вартості контрольного пакета акцій (або вартості однієї акції в істотному пакеті) і розрахунком цінності міноритарного пакету існує величезна різниця. Власне кажучи, в більшості випадків це дві зовсім не схожі між собою послуги, які об’єднує між собою тільки їх назва «оцінка акцій».
Оцінка контрольних пакетів з виділенням вартості однієї акції
Основна особливість при проведенні переговорів перед початком цієї роботи полягає в тому, що до того, як замовник надасть баланс і звіт про фінансові результати, абсолютно не зрозумілим є обсяг роботи, а відповідно й вартість та строк проведення оцінки. Така особливість обумовлена тим, що при оцінці акцій (так само, як і при визначенні вартості корпоративних прав підприємства) в більшості випадків проходить переоцінка активів і зобов’язань емітента. Зрозуміло, що вартість послуг оцінювача для підприємства, у якого на балансі обліковується тільки комп’ютер і стіл для нього, буде в рази або десятки разів нижче, ніж вартість оцінки підприємства, у якого на балансі перебувають, наприклад, кілька нафтобаз, розкиданих по всій Україні.
Після отримання балансу ми попросимо Вас надіслати розшифровки деяких його рядків. Яких саме також стане зрозуміло лише після вивчення конкретного звіту. Тільки після цього ми зможемо вийти до Вас із комерційною пропозицією, що містить вартість експертної оцінки акцій та термінів виконання цієї роботи.
Найчастіше замовляють оцінку акцій для цілей додаткової емісії, при цьому оцінка проходить узгодження в Національній комісії з цінних паперів та фондового ринку. Ще одним поширеним застосуванням наших звітів є їх використання в рамках процедури викупу цінних паперів у міноритарних акціонерів. Для цієї мети ми рекомендуємо особливо ретельно підходити до питання вибору оціночної компанії-підрядника, оскільки є велика ймовірність появі претензій з боку інших акціонерів, а, значить, оцінювач акцій повинен зуміти захистити свій звіт, якщо справа дійде до суду. Ми накопичили великий досвід виконання подібних робіт, тому будемо раді бути корисними для Вас. Будь ласка, телефонуйте та надсилайте баланс і звіт про фінансові результати. Будемо розбиратися.
Оцінка акцій у міноритарних пакетах
В даному випадку ситуація часто є більш складною у порівнянні з оцінкою контрольних пакетів. Це пов’язано з тим, що в більшості випадків міноритарний акціонер не має доступу до бухгалтерії підприємства-емітента, а, як відомо, бухгалтера діляться інформацією вкрай неохоче. Іноді необхідні вихідні дані для розрахунків можна знайти у відкритих джерелах, іноді міноритарію все ж вдається отримати інформацію безпосередньо від бухгалтерії. Але це швидше виняток, аніж правило. Тим більше, що тут у оцінювача виникає ще одна проблема – правильно врахувати дисконти, пов’язані з розмірами пакету: низька ліквідність і відсутність прав контролю.
Теоретично, оцінку акцій у міноритарному пакеті можна провести, ґрунтуючись на біржових чи позабіржових котируваннях або іншої інформації про фактичні операції з цими цінними паперами на фондовому ринку. Однак, на практиці це зробити практично неможливо, оскільки навіть якщо продажі акцій і є, то вони як правило представлені в недостатніх обсягах і мають дуже великий розкид в цінах, щоб дозволити оцінювачу зробити обґрунтований висновок про їхню ринкову вартість.
Виходячи з цього, для проведення предметних переговорів з визначення вартості міноритарних пакетів акцій, ми просимо замовників надіслати інформацію про підприємство-емітента та про розмір пакета. Найпростіше таку інформацію передати, відправивши нам виписку з рахунку цінних паперів.
